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ANALYSE DE PROJET

ANALYSE  DE PROJET

FINANCEMENT DE PROJET

Le financement de projet ou Project Finance rassemble, combine et structure les différents apports de fonds nécessaires à de grands investissements comme les infrastructures de transport ou un nouveau complexe industriel et souvent une centrales de production d’électricité.

Le financement de projet se différencie d'autres méthodes de financements par le fait que les apports de fonds seront générés par les cash flows resultant du projet lui-même. Les avantages par rapport à un financement d’entreprise classique sont multiples pour l'investisseur d’un projet :

 - déconsolider le montant de l'investissement de son bilan propre, étant donné l'importance des sommes mises en jeu

- faire porter l'essentiel des risques au projet à un véhicule de financement portant le projet ( société-projet ou SPV pour Special Purpose Vehicle) qui équivaut au concept de financement sans recours.

- optimiser les apports de fonds sous forme d'une combinaison de fonds propres (capital actionnaire, ou equity) et de dette bancaire : cette optimisation a pour but de maximiser la rentabilité des fonds propres de l'actionnaire ou sponsor du projet, tout en assurant le remboursement de la dette bancaire dans des conditions acceptables pour les banques en cas de scénarios dégradés.

Le concept de financement de projet ou de financement sans recours requiert ainsi de la part des banques maîtrisant cette expertise une analyse approfondie de tous les paramètres financiers, techniques, contractuels, réglementaires et juridiques inhérents au projet. Cette analyse est communément appelée phase de Due Diligence, et fait intervenir des consultants externes et des cabinets d'avocats d'affaires :

- conseil externe évaluant les paramètres techniques du projet, cabinet d'avocats évaluant le cadre juridique du projet (autorisations, permis...) et son cadre contractuel (contrats de construction, contrats d'exploitation...),

- conseil en assurances, conseil en études d'impact environnemental, conseil en comptabilité et fiscalité,

- conseil spécialisé (expert trafic pour un projet de transport, expert marché pour les secteurs dérégulés, expert technique pétrole&gaz, expert ressource vent...).

La notion de financement sans recours implique que les prêteurs ne pourront pas se retourner vers le sponsor du projet en cas de cash-flows générés moindres que prévu. La performance économique propre du projet concerné (par exemple : trafic conforme aux prévisions pour une autoroute, tarif de vente d'électricité conforme aux études de marché, performance opérationnelle d'une centrale éolienne...) est capitale pour assurer le bon remboursement de la dette et une rémunération acceptable des fonds propres de l'actionnaire. Les prêteurs disposent à ce titre de sûretés de premier rang sur les actifs et contrats du véhicule portant le projet en cas de défaut déclaré de ce dernier.